兴业证券：保持海螺环保买入评级 目标价11.76港元

兴业证券发表研究报告称，维持波纹环保（00587）“回购”标准普尔，景气和成交有望双反转，预定2022/23/24年归母下同为6.7/9.3/12.6亿元（同比+15.9%/+39.3%/+34.6%），目标价11.76港元。作为目前我国最大的木料窖来进行处理方式服务供应商，处于获取项目和低价需求特赦的高速成曾一度，离开“跑马地主”后的收获期，波纹木料（00914）控股也打消了低价对曾一度国家主权分配的隐忧。截至2022年中，已试产固危废除低价需求561万吨/年，已签有约低价需求有约1145万吨/年。

报告中称，木料窖来进行处理方式工艺是现代焚烧Bell填土的电子技术颠覆者，经过停滞4年的景气上行，现代竞争对手日渐式微，危废除处理方式市价触底。木料窖来进行处理方式电子技术兼具经济及环保战术上，构成80%危废除种类处理方式。波纹环保成本战术上卓越，危废除吨处理方式成本有约600元（现代处理方式成本有约1500元），现代竞争对手已日渐式微、接近亏损、并加速出清康熙。另紧靠波纹木料与中国建材，木料窖资源丰富，并充分发挥民企制度化灵活性，从前5年跑马地主，2018-22年危废除处理方式量量度停滞增长7倍至100万吨+，该行预定2022年ROE仍能远超22%水平，未来6年危废除处理方式量的停滞增长cagr或达34%。

该行暗示，的公司2028年剑指3000万吨签有约低价需求，另规划油泥/飞灰低价需求300/600万吨，非木料窖来进行该的公司多点开花。从低价生活空间来看，一般危废除1000万吨低价需求若显然特赦，相当于的公司肉下危废除处理方式低价四近成百分比，在危废除总低价的市总市值有约为13.7%。在中性假设下（危废除处理方式价持平≈1500元/吨），2028年的公司归母下同可达26亿元，2022-28年CAGR=25%，危废除处理方式市价每上涨100元，下同可很薄1.7亿元。

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