恒瑞医药上半年业绩下滑 启动重新员工持股计划

证券时报记者 陈留晓松

8同月19日晚间，恒瑞医制剂（600276）发布2022年半年报，报告上半年，母公司充分利用营业总收入102.28亿元，归母净收益21.19亿元，累计分别急剧下降23.08%、20.55%。恒瑞医制剂暗示，集采仿制制剂总收入悬崖基本型攀升、多款技术创新制剂监督更进一步医保协商单可得，以及国内传染病影响系列新产品等诱因，母公司总收入经常出现较大低迷。收益方面的影响还包括主要原辅材料及能源单可得、物流单可得的小规模涨，以及共同开发转回的继续停滞不前增加。

就在今年年末，恒瑞医制剂同月斥资6亿—12亿元转让限制性股市，母公司除此以外同月将所转让股市用于更进一步员工持股计划，预料将有1000余名员工获授最多1200万股股市的激发。

三大原因致营业额低迷

作为国内熟知的医制剂龙头，恒瑞医制剂新产品涵盖了制剂制剂、手术输液类用制剂、静脉、特殊输液、糖尿病制剂、性疾病制剂、心血管制剂、眼科用制剂等众多领域，已形成多种形式的新产品总体布局。对于营业额低迷的原因，恒瑞医制剂特别强调详细说明。

自2018年以来，恒瑞卫生保健牵涉到国家临近带量交付的仿制制剂共35个树种，择一22个树种，择一可得平均值涨幅74.5%。2021年9同月，母公司开始下半年监督的第五批集采牵涉到的8个制剂品，2022年年末总额仅2.5亿元，较今年同期减少17.6亿元，累计低迷88%，集采仿制制剂总收入悬崖基本型攀升。

与此同时，从2022年1同月1日起，阿帕替尼、过氧化替尼、硫培非格司亭、瑞马唑仑、氟唑诺华、海曲泊帕等多款技术创新制剂监督更进一步医保协商单可得，医保的销售单可得平均值急剧下降33%，加之传染病反复、新产品准入难等诱因，技术创新制剂总收入急剧下降较慢，甚至个别技术创新制剂由于单可得涨幅较大，年末的销售金额环比有所急剧下降。

国内传染病多点有如，相当一之外卫生保健机构日常医疗机构金融业务量缩减，母公司系列新产品受到较大影响。输液条本站及静脉条本站总额累计分别低迷33%、28%，特别是在是传染病非常严重的上海、郑州东部，系列新产品急剧下降明显。若按母公司新产品全国平均值急剧下降率测算，上述两地的销售规模年末分别减少1亿元以上。同时，新产品出口批次经常出现积压，之外外国金融业务所需未能及时生成为总额。

此外，收益方面的影响诱因还包括：第一，主要原辅材料及能源单可得小规模涨，同时发散传染病影响带来的物流单可得涨、产能利用率增高，报告上半年母公司的整体生产经营管理单可得大幅提高。第二，为不断增强共同开发实力，母公司忠于大大降低共同开发转回。2022年年末，母公司累计共同开发转回达致29.09亿元，累计增加12.74%，共同开发转回占总总额的比重累计提升至28.44%，其中开支化共同开发转回21.84亿元，共同开发开支占总总额比重累计提升至21.36%。共同开发转回虽然在很大层面上影响了当期收益，但为母公司政府会发展提供了有力支撑。

转让股市将用于员工激发

2022年年末原属资本负债表显示，恒瑞医制剂没有短期借款或近十年借款等有息负债。母公司同时持有者货币资金134亿元、交易性金融资本51亿元，合计持有者流动资金达185亿元；资本负债率也只有10.1%，商美誉零。从上述数据资料中也可以看出，恒瑞医制剂财务报表充足健康。

正是在此背景下，虽然从今年以来业绩心理压力较大，母公司仍坚持给股东分红，并大大降低共同开发转回。今年年末，恒瑞医制剂高管一个团队经常出现重要修正。近十年在恒瑞医制剂管理工作的戴洪斌升任常务董事，张晓静、王泉人被改任为母公司副常务董事，分别全权负责病灶和非病灶本站的临床共同开发。修正后，母公司高管一个团队全面年轻化、专业化。这次修正后，恒瑞医制剂通过全面提高基础管理，降本增效成效明显，其中的销售开支涨幅约30%。

就在今年初，恒瑞医制剂启动股市转让。此次发布半年报的同时，母公司同月将在此之后转让股市用于更进一步员工持股计划，预料将有1000余名员工拿到不超过1200万股股市的激发，拟受让单可得为母公司转让股市均可得的15%。

分析方法人士声称，恒瑞医制剂虽然短上半年营业额承压，但其稳健的财务状况和忠于的共同开发转回，以及面对十分复杂形势所展现出的战略定力，有望引领母公司穿行周期、充分利用近十年经济效益。