中泰交易所：有色金属终端需求恢复超预期 看好Q3产业链高景气

中泰上市公司发布有色金属研究报告说是，维持产业“增持”评级。新能源中下游原材料稀土磁材锑锑铜箔铝箔等，车种涨价后终下端配给一直展示出惊人，技术创新价钱传导负面影响进一步理顺，锑电中下游材料并存“低景气、低利润、低估值”大体。适度标的：赣锋锑业(002460.SZ)、天齐锑业(002466.SZ)、中矿区资源(002738.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、华友锑业(603799.SH)、洛阳钼业(603993.SH)等。

中泰上市公司主要观点如下：

新能源车技术创新终下端配给持续向好：1)多重政策更为严重新能源汽车发展。5月底31日，工信部激活为期6个月底的再一新能源汽车下乡活动。湖北、深圳、青岛、南京、广东等各县市推出新能源汽车供给政策供给幅度在2000-12000元/吨不等。本周，天津发布相关政策，对购买车种的个人用户给予1万元供给。2)终下端配给展示出极限预期。以外马斯克已经发挥作用满负荷生产，天津上汽集团6月底中旬的年产量发挥作用了下同近60%的上涨。

锑：配给转变预期增强，价钱庆贺再一上涨楼市。1)5月底车种卖出环比上涨近50%，极限美国市场预期，车种涨价后终下端配给一直展示出惊人，表明技术创新价钱负面影响传导顺畅，这或将进一步打+开锑价下行内部空间。2)配给下端，维修民营企业开工率随之降低，北方地区因温度降低逐步短时间内，本周碳酸锑年产量7533吨，环比上涨5.80%;氢氧化锑年产量4880吨，环比上涨4.05%。3)库存下端，碳酸锑库存由5032→4936吨，环比减少1.91%;氢氧化锑库存由796→816吨，环比提高2.51%。

稀土永磁：产业大体重塑，维持价钱低位判断。5月底工件铍铁硼毛坯年产量为18075吨，下同下降15.79%，环比提高15.42%。驭稀土矿区供应维持保持稳定，老挝矿区自产数量亦不多，本土适度；也矿区紧张;废水价钱居低，部分工厂容易维持生产，氧化镨铍民营企业开工率未有驭微变化，周度年产量从1329→1329吨，环比持平;周度库存从3281→3320吨，环比提高1.2%。配给随SARS缓解随之修复，配给紧张大体不变，股票交易价钱并存下行近年来。

锑：价钱走弱。3C配给展示出不济，下游以刚需订货有别于，MB价钱持续走弱;5月底下旬-6月底中旬锑中间品自产预计环比下滑，仍并存各种因素双弱大体。

正负极集压强材料：铜箔加工费经常出现回调，铝箔加工费维持保持稳定。1)锑电铜箔：供应宽松下，美国市场展示出较低迷。本周，6/8微米锑电铜箔加工费均下降500元/吨。2)锑电铝箔：新增扩产有限，钠离子电源投产步入倒计时。本周，12u电源铝箔加工费维持在2万元/吨。

不确定性查看：巨观经济波动、产业政策增减不确定性、SARS加剧不确定性、新能源汽车卖出不及预期不确定性，各种因素推估的前提推论不及预期不确定性等。

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