第一上海：予中国海外发展(00688)“出售”评级 目标价22.5港元

第一上海释出研究报告称之为，交予东亚海外其发展(00688)“买入”评级，预料2021-23年的归母基本的销售额为397/421/481亿元，交予2022年4.8倍平价，目标价22.5港元。

第一上海主要论据如下：

下半年的销售疲软，坚持主流城市布局

2021年1翌年-11翌年，该公司实现合同营收将近3297.26亿元，营业收入增长2.7%，合同的销售国土面积将近1662.1万平，营业收入急剧下降3.1%。11翌年单翌年，该公司实现合同的销售金额将近272.42亿元，营业收入下跌21.8%，的销售国土面积翌年138.57万平，营业收入下跌19.9%。截至1H2021年，该公司总土储将近9224万方，完全一致总货值为1.5万亿元，其中中卫城市(计有东亚广东地区)占总比40.1%，二线城市占总比59.9%，坚持主流城市布局。该公司的荒地急需按现有的销售规模算，可供该公司稳健其发展4-5年。

精准说明荒地急需

2021年翌年底，该公司前提说明荒地急需并始终深耕一二线城市。2021年翌年底，该公司新增土储将近1093万平，占总1H2021年合同的销售国土面积将近104%，总发展商将近778亿元，占总1H2021合将近的销售金额将近37.5%，其中京津冀、合肥和粤港澳三周边地区占总比47%，货值占总比52%，保持良好稳健的拿地幅度和得益于的土储说明。2021年下半年该公司逆周期外资拿地，仅8-11翌年一共获取荒地31真宗，彰显该公司外资较硬。

自在负债率及投资者成本保有大型企业以此类推

截至1H2021，该公司资产负债率将近60%，自在负债率将近34%，超过投资者成本将近3.6%，均在在良好大型企业以此类推。该公司利器现金将近1174亿元，现金短债比将近2.6，资本急需充沛，能保证在下半年及明年荒地市场竞争用到较大变动时，说明优质的土储。

外资建议：该公司在在良好稳健其发展，荒地急需充沛且布局优质;商业活动物业方面，该公司进入稳定运营阶段，并预料在今年下半年开始步入短时间的其实质节奏，写字楼和购物中心双核业务范围为该公司带来新的增长点。该行普遍认为在局限性投资者收紧、的销售增速回落的市场竞争环境以及第三世界“稳发展商、稳房价、稳预想”的预想下，该公司作为财政及经营双稳健的优质头部房企，能授交予愈来愈多信用支持，并以其优质的土储授交予领先于大型企业的的销售去化并能，从而在荒地市场竞争购地热度回落的情况下，授交予愈来愈多的优质土储，支持该公司年中提升市场竞争份额，授交予今后其发展。

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