市场分析：商品通胀将刺激新南威尔士和新西兰加快紧缩

作者：中会国资本投资社会科学院特将近研究员 刘苏

澳元自2022年以来走势围绕着0.7美元衰减，在年初的澳元兑美元的通胀率为0.7256美元，首同月小幅暴跌至0.6964，随后开始抵抗，经过2个多同月的抗争后高达暴跌至4同月8日的0.7661美元，随后暴跌至今。纽西兰元与澳元有高度关的，相比之下，澳元自年初中会央银行贬差值1.6%，纽西兰元兑美元中会央银行贬差值4.6%，中会央银行贬差值极为明显，符合我一贯的观点“纽西兰装运的对通胀率的粘性少于澳元装运对通胀率的粘性”。

澳联储2022年5同月3日宣布利率由0.1%涨至0.35%，变动25个bp超过市场预测的15个bp。开启了特息之旅后，新南威尔士的现今的CPI不断更新差值即使如此在5.1%的位置，相比与其他西方发达国家相比较低，但在新南威尔士的相比低位。

其实新南威尔士的减税倾向也不是一开始就极度坚决的。在4同月市场预测特息的下一场，澳联储选择始终保持了未变，新南威尔士的金融状况一直始终保持高度宽松，债券收益率下滑，对未来外交政策利率的期望增特，新南威尔士的通货膨胀率不大下滑，但仍低于许多其他发达国家。当时的新南威尔士低收入状况也处于多年来的最低水平，失业率将降至 4% 以下；工商业机遇仍然具有粘性，花销正要下滑，宏观工商业外交政策周边环境仍然支持增长。

仅仅因为新南威尔士搭上了供应量涨的“便卡车”。亚洲地区受到非典和俄乌危机的影响特剧亚洲地区大宗消费涨，铁矿石价钱一飞冲天，澳元在顾忌不觉的过程中会享受了供应量涨带来的某种程度暴跌。

但是供应量不意味著沦为永久的保护伞。自从4同月开始，大宗消费铁矿石价钱走软，要务的非典特剧基本期望不大下滑，也对消费中会央银行澳元构成了一定的打压，物价涨负荷的下滑也再进一步让新南威尔士联储毫无疑问减税的决定，故5同月初开始特息。

新南威尔士内部工商业中会期即使如此都会受到物价涨及期望下滑的双重负荷。新南威尔士快速涨物价涨正要突显，特息极为明确且更快都会特快，减缓澳元的中会央银行贬差值更快。截至一季度，大体上国民生产总差值为 5.1%，基本国民生产总差值为 3.7%。特息的更快还有提高的空间，如果太慢都会特剧4同月澳元快速中会央银行贬差值的悲剧重演。期望未来会物价涨将再进一步下滑，但随着供应方面的中会断得到解决，物价涨在长期期望将回升至 2% 至 3% 的目标范围。2022 年的核心预测是大体上国民生产总差值将近为 6%，潜在国民生产总差值将近为 4.75%，但如果供应量再进一步涨，国民生产总差值意味著都会更高。

纽西兰特息的旋律相比极为早，中会央银行减税也极为坚决，但是综合币种号召力决定着其中会央银行贬差值的更快没有因为特息的更快减小。纽西兰联储自2021年10同月6日开始特息25bp，共有连续特了5次，从2022年4同月13日开始每次50个bp的特息，最近一次为2022年5同月25日。纽西兰联储委员都会一致普遍认为，一直减税中会央银行情况下以众所周知地始终保持价钱有利于和支持最大程度的可持续低收入是适当的。但就算如此的频率进行特息，纽西兰现今的CPI不断更新差值即使如此在6.9%的历史文化低位

综上所述，未来新南威尔士与纽西兰物价涨与供应量紧密关的，进装运贸易对工商业影响至关重要。期望供应量未来会不都会暴跌，对纽西兰元有着一定的支持。从德国暂缓了110亿美元的北溪二号天然气管道单项，到罗马尼亚受到制裁，国家工商业增长放缓，能源供应中会断，需要从其他地缘寻找替代品，新南威尔士和纽西兰意味著沦为商业贸易重要一环。此外，要务期望随着非典疑虑以及消费不足而减小亚洲地区期望，对澳新中会央银行有不良干扰，尤其是纽西兰关联度相比很低，这也是纽西兰元现今中会央银行贬差值更快快于澳元的最主要诱因，毕竟纽西兰装运的对通胀率的粘性少于澳元装运对通胀率的粘性。

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